Die meisten Inhaber kennen zwei Zahlen nicht, die zusammengehören.
Die erste ist der Wert des eigenen Betriebs. Es gibt eine Vorstellung davon, meist aus einem Gespräch am Rande einer Messe oder aus dem, was ein Wettbewerber angeblich bekommen hat. Gerechnet hat es niemand.
Die zweite ist der eigene Bedarf. Was kostet das Leben, wenn kein Gehalt mehr aus dem Betrieb kommt? Über wie viele Jahre? Und was liegt außerhalb der Firma schon bereit? Auch diese Zahl steht nirgends.
Zwischen beiden liegt eine Annahme, und sie ist der eigentliche Punkt: Der Betrieb wird beim Verkauf schon genug bringen. Diese Annahme trägt die Planung vieler Inhaber über Jahre — geprüft wurde sie nie.
Dabei geht es nicht zwingend um Rente im engen Sinn. Manche wollen mit 63 aufhören, manche mit 45 als Privatier etwas anderes machen. Das Muster bleibt dasselbe: Ab einem bestimmten Tag kommt kein Geld mehr aus dem Unternehmen, und ab diesem Tag muss etwas anderes tragen. Wer früh aussteigt, hat dabei den längeren Zeitraum zu decken, nicht den kürzeren.
Warum „mein Betrieb ist meine Altersvorsorge“ ungeprüft bleibt
„Mein Betrieb ist meine Altersvorsorge“ ist einer der häufigsten Sätze in Erstgesprächen. Er ist oft richtig. Das Problem ist, dass er unüberprüft bleibt — und dass er in beide Richtungen falsch sein kann.
Er kann zu optimistisch sein: Der Betrieb bringt weniger, als gedacht, weil ein großer Teil des Werts an der Person des Inhabers hängt. Vom Erlös gehen außerdem Steuern ab, oft ein Viertel und mehr.
Er kann aber genauso zu pessimistisch sein. Wir sehen regelmäßig Inhaber, die jahrelang jeden Euro im Unternehmen lassen, weil sie glauben, es reiche sonst nicht — obwohl die Rechnung längst aufgeht.
Beides lässt sich in einer halben Stunde klären. Die Rechnung ist einfacher, als sie klingt.
In vier Schritten zum nötigen Verkaufserlös
- Was brauchen Sie im Monat? Gemeint ist, was das Leben kostet, wenn Sie nicht mehr arbeiten — nicht Ihr heutiges Einkommen. Bei den meisten liegt diese Zahl unter dem heutigen Einkommen, weil Fahrzeuge, Versicherungen und ein Teil der Reisen bisher über den Betrieb liefen.
- Was davon kommt von außerhalb des Betriebs? Gesetzliche und private Rente, Mieteinnahmen, Kapitalerträge. Alles, was auch ohne das Unternehmen weiterläuft. Die Differenz zum Bedarf ist die monatliche Lücke, die gedeckt werden muss.
- Ab wann und wie lange? Ab dem geplanten Verkauf bis zu dem Alter, bis zu dem das Geld reichen soll. Über diesen Zeitraum wird die monatliche Lücke zu einem Kapitalbetrag.
- Was liegt außerhalb schon bereit? Erspartes, Depot, abbezahlte Immobilien — was Sie tatsächlich für den Lebensunterhalt einsetzen würden. Dieser Betrag geht vom nötigen Kapital ab.
Was übrig bleibt, ist der Betrag, der beim Verkauf netto ankommen muss. Und weil vom Kaufpreis Steuern abgehen, liegt der nötige Verkaufspreis darüber.
Wer sich mit privater Geldanlage beschäftigt hat, kennt diese Rechnung als Entnahmeplan oder Kapitalverzehr: Ein Betrag wird über einen Zeitraum aufgebraucht, während der Rest weiter Erträge bringt. Der Unterschied bei Inhabern ist nur, dass das Kapital noch gar nicht existiert — es steckt im Betrieb.
Gerechnet wird ab dem Verkauf, nicht ab heute
Hier steckt ein Denkfehler, der die Rechnung leicht um mehrere Hunderttausend Euro verzerrt.
Solange Sie den Betrieb führen, lebt Ihr Haushalt von ihm. Das Kapital aus dem Verkauf muss erst ab dem Tag tragen, an dem Sie aussteigen. Wer mit 58 rechnet und mit 65 verkaufen will, hat einen Versorgungszeitraum von 25 Jahren. Nicht von 32.
Diese sieben Jahre sind gleichzeitig die interessantere Zahl. Sie sagen nicht nur, wie lange das Geld reichen muss, sondern auch, wie viel Zeit noch bleibt, um den Wert des Betriebs zu bewegen. Sieben Jahre sind viel. Zwei sind es nicht.
Vom Kaufpreis geht ein Viertel und mehr an Steuern ab
Ein Teil des Verkaufspreises geht ans Finanzamt. Wie groß dieser Teil ausfällt, hängt vor allem an der Rechtsform und an Ihrem Alter — bei älteren Inhabern gibt es Vergünstigungen, die es einmal im Leben gibt und die spürbar entlasten. Für eine erste Planung ist ein Abschlag von etwa einem Viertel eine brauchbare Hausnummer; ohne diese Vergünstigungen sollten Sie deutlich großzügiger rechnen.
Genauer wird das mit Ihrem Steuerberater. Für die Planung zählt vor allem der Zeitpunkt dieses Gesprächs: Die steuerliche Konstellation lässt sich Jahre vor einem Verkauf noch gestalten, wenige Monate vorher kaum noch.
Die angenommene Verzinsung verändert das Ergebnis am stärksten
Ob das Kapital während der Auszahlungsphase noch Erträge bringt, verändert das Ergebnis stärker als alles andere.
Ein Beispiel: 2.700 € monatliche Lücke über 32 Jahre. Ohne jede Verzinsung müssten dafür rund 1.037.000 € bereitliegen. Bei 4 % Verzinsung sind es etwa 584.000 €. Zwischen den beiden Zahlen liegen 450.000 € — allein aus einer Annahme.
Deshalb gehört diese Annahme sichtbar auf den Tisch, statt in einer Formel zu verschwinden. Wer konservativ plant, rechnet mit einem niedrigen Satz und freut sich, wenn mehr herauskommt.
Wenn der heutige Wert schon reicht, wird Wertaufbau zur Kür
Es kommt öfter vor, als die Branche zugibt: Die Rechnung geht auf, der heutige Wert des Betriebs deckt den Bedarf bereits.
Dann müssen Sie Ihr Unternehmen nicht entwickeln, um genug zu haben. Sie können es tun, wenn Sie sich Spielraum wünschen, etwas hinterlassen wollen oder schlicht Freude daran haben. Aber der Druck ist weg.
Der eigentliche Gewinn in dieser Lage ist Zeit. Wer nicht auf einen bestimmten Erlös angewiesen ist, kann den passenden Käufer suchen, statt den erstbesten zu nehmen, über die Übergabephase verhandeln und einen schlechten Marktzyklus aussitzen. Diese Freiheit ist im Verkaufsprozess mehr wert als die letzten zehn Prozent Kaufpreis.
Bleibt eine Lücke, gibt es genau zwei Hebel: Ertrag und Faktor
Bleibt eine Lücke, ist die gute Nachricht, dass sie sich beziffern lässt — und dass es zwei Wege gibt, sie zu schließen.
- Der Ertrag. Der Unternehmenswert entsteht aus dem bereinigten Ergebnis mal einem Branchenfaktor. Jeder Euro mehr im Ergebnis wirkt deshalb vervielfacht. Welche Positionen dabei zählen, steht in unserem Beitrag zur EBITDA-Bereinigung.
- Der Faktor. Er hängt daran, wie gut der Betrieb ohne Sie funktioniert: zweite Führungsebene, Kundenstruktur, dokumentierte Prozesse, saubere Zahlen. Das ist der Hebel, den die meisten unterschätzen, und der Zeit braucht.
Beides lässt sich nur in den Jahren vor dem Verkauf bewegen, nicht in den Monaten danach. Genau deshalb ist die Zahl „Jahre bis zum Verkauf“ so wichtig: Sie entscheidet darüber, welcher der beiden Wege überhaupt noch offensteht.
Fazit
Der Unternehmenswert allein sagt nichts darüber, ob es reicht. Erst im Verhältnis zum eigenen Bedarf wird daraus eine Aussage — und dieses Verhältnis lässt sich in einer halben Stunde ausrechnen, lange bevor ein Verkauf konkret wird.
Rechnen Sie es einmal durch: Reicht mein Unternehmenswert für die Rente? Wenn Sie den Wert Ihres Betriebs noch nicht kennen, beginnen Sie beim Unternehmenswertrechner — das Ergebnis steht anschließend automatisch in der Bedarfsrechnung.
